ベンチャーキャピタルファイナンス

ベンチャーキャピタルの資金調達は、 ベンチャーキャピタルによる資金調達の一種です。さまざまな段階または資金調達ラウンドで提供できるプライベートエクイティキャピタルです。一般的な資金調達ラウンドには、潜在力の高い成長企業（スタートアップ企業）の初期段階のシード資金調達と成長資金（シリーズAとも呼ばれます）が含まれます。資金調達は、企業の合併買収（M＆Aとも呼ばれます）や新規株式公開（一般にIPOとも呼ばれます）などの最終的な出口を通じて投資収益率またはROIを生成するために提供されます。

概要

新しいベンチャーを開始したり、市場で新製品を発売したりするには資金が必要です。ベンチャーの範囲に応じて、資金調達の可能性にはいくつかのカテゴリーがあります。小規模なベンチャー企業は、友人や家族の資金、ローン、または群衆の資金に頼ることがあります。

より野心的なプロジェクトのために、一部の企業は上記のもの以上のものを必要とし、一部のベンチャーはエンジェル投資家と呼ばれるまれな資金源にアクセスできます。これらは、ベンチャーのニーズに応えるために自分の資本を使用している個人投資家です。 William R. Kerr、Josh Lerner、Antoinette Schoarによるハーバードのレポートは、エンジェル資金によるスタートアップ企業は、他の形態の初期資金調達に依存している企業よりも失敗する可能性が低いことを証明しています。これらの投資家とは別に、収益性の高いリターンに対して新しいベンチャーへの融資を専門とするベンチャーキャピタル会社（VC会社）もあります。

より大規模な資金を必要とするより野心的なプロジェクトは、エンジェル投資家またはエンジェルグループ-自分の資本を使用してベンチャーのニーズに資金を提供する個人投資家、または新しいベンチャーの資金調達を専門とするベンチャーキャピタル（VC）企業になります。また、ベンチャーキャピタル企業は、法律、戦略、マーケティングの知識など、ベンチャーに欠けている専門知識を提供する場合があります。これは特に、たとえば企業のブランド名を活用することで、スタートアップが企業から利益を得ることができるコーポレートベンチャーキャピタルの場合に当てはまります。

戦略

投資戦略は、ベンチャーキャピタルファイナンスの提供に従事する企業のアイデンティティを部分的に定義します。それは単一である必要も不変である必要もない。 1つの戦略は、資金提供会社の従業員の主題の専門知識に関連しています。会社のメンバーが運輸業界の専門知識を持っている場合、フランチャイズレストランへの資金提供ではなく、運輸スタートアップの資金調達は業界に対する理解に基づいた論理的な選択になります。別の戦略は、価値と投資収益率を高める新興企業の設立で実証済みの成功を収めている既知の一連の起業家と連携することです。新たな戦略は、機械学習に基づいており、投資収益率の高い可能性の高い投資に重点を置いています。

処理する

ベンチャーキャピタルファイナンスには5つの一般的な段階があります。

1. シード前の資金|コンセプトステージ
2. シード段階
3. シード後/プレ第三段階|ブリッジラウンド
4. 第三段階|シリーズA
5. 第4ステージ|シリーズb
6. 初期公開前（IPO）ステージ

ステージの数とタイプは、必要と判断した場合、ベンチャーキャピタルによって拡張される場合があります。これは一般的です。これは、不適切な管理または市場の状況により、ベンチャー企業が期待どおりに機能しない場合に発生する可能性があります（「ドットコムブーム」を参照）。ここに示す以下の回路図は、プロセスデータモデルと呼ばれます。ベンチャーキャピタルの資金調達プロセスで場所を見つけるすべてのアクティビティは、モデルの左側に表示されます。各ボックスはプロセスの段階を表し、各段階にはいくつかのアクティビティがあります。右側には概念があります。コンセプトは、各アクティビティで収集された目に見える製品/データです。この図は、オランダのユトレヒト大学のSjaak Brinkkemperが開発したモデリング手法によるものです。

シード段階（米国では朝食として知られています）

これは、シードの資金調達が行われる場所です。これは、個人またはベンチャーがエンジェル投資家またはベンチャーキャピタル会社の投資家にアイデア/製品の資金を調達するためのセットアップ段階と見なされます。この段階で、個人またはベンチャーは投資家にアイデア/製品がなぜ価値があるのか​​を説得しなければなりません。投資家は、アイデアの技術的および経済的な実現可能性（実現可能性調査）を調査します。場合によっては、完全に開発またはテストされていないアイデア/製品のある種のプロトタイプがあります。

この段階でアイデアが実現不可能であり、投資家がアイデア/製品に潜在性がない場合、投資家はアイデアの資金調達を検討しません。しかし、アイデア/製品が直接実現可能ではないが、アイデアの一部がさらなる調査に値する場合、投資家はさらなる調査のためにいくらかの時間とお金を投資するかもしれません。

High 5 Business Solution VOFというオランダのベンチャーは、企業がランチを注文できるポータルを開発したいと考えています。このポータルを開くには、ベンチャー企業にいくつかの財源が必要です。また、アイデアに市場があるかどうかを調査するためのマーケティング担当者とマーケットリサーチャーも必要です。これらの金融および非金融リソースを引き付けるために、ベンチャー企業の経営陣は、ABN AMRO銀行にアプローチして銀行が自分のアイデアに興味があるかどうかを確認することにしました。

数回の会議の後、幹部は銀行にアイデアの実現可能性を調べるよう説得することに成功しています。 ABN AMROは、さらなる調査のために独自の専門家を関与させることにしました。 2週間後、銀行は投資を決定します。彼らは合意に達し、少量のお金をベンチャーに投資します。銀行はまた、マーケティング担当者とマーケット研究者の小さなチームと監督者を提供することを決定します。これは、ベンチャーがアイデアを実現し、ベンチャーの活動を監視するために行われます。

この段階では、多くの不確実な要因があるため、投資を失うリスクは非常に高くなります。市場調査では、製品やサービスに対する需要がないことが明らかになる場合があります。または、この需要に対応する既存の企業が既に存在することが明らかになる場合があります。 JC RuhnkaとJE Youngの調査によると、ベンチャーキャピタル会社が投資を失うリスクは約66.2％であり、開発段階ごとの主要なリスクの原因は72％です。しかし、William R. Kerr、Josh Lerner、およびAntoinette Schoarによるハーバードのレポートは、エンジェル資金による新興企業が他の初期資金調達に依存している企業よりも失敗する可能性が低いという証拠を示しています。

スタートアップ段階

アイデア/製品/プロセスがさらなる調査や投資に適格であれば、プロセスは第2段階に進みます。これは起動段階とも呼ばれます。事業計画は、ベンチャーのアテンダントによってベンチャーキャピタル会社に提示されます。ベンチャーを運営するために管理チームが編成されています。会社に取締役会がある場合、ベンチャーキャピタル会社の人が取締役会の席に着きます。

組織のセットアップ中に、アイデア/製品が形になります。プロトタイプは開発中であり、完全にテストされています。場合によっては、クライアントは初期販売のために引き付けられています。管理チームは、製品を生産するための実行可能な生産ラインを確立します。ベンチャーキャピタル会社は、取締役会から製品の実現可能性と管理チームの能力を監視しています。

投資家の仮定が投資について正しいことを証明するために、ベンチャーキャピタル企業は、市場調査の結果を見て、製品を購入するのに十分な消費者がいるかどうかを確認したいと考えています（市場規模）。また、ベンチャー企業を次の段階に進めるために必要な投資の現実的な予測を作成したいと考えています。この段階で、ベンチャーキャピタル会社が進捗や市場調査の結果に満足していない場合、ベンチャーキャピタル会社は資金調達を停止する可能性があり、ベンチャー企業は別の投資家を探す必要があります。不満があり、それが経営成績に関連している場合、投資家は経営チームの全部または一部を交換することを推奨する場合があります。

ベンチャーが投資家を引き付けた今、ベンチャーはさらに投資するために投資家を満足させる必要があります。そのためには、ベンチャーは投資家に明確な事業計画、アイデアの実現、そしてベンチャーが投資をどのように回収する計画を提供する必要があります。投資家から提供された市場調査員と協力して、ベンチャー企業は地域の市場の規模を判断する必要があります。彼らは、誰が潜在的な顧客であり、市場がアイデアを実現するのに十分な大きさであるかを見つけなければなりません。

市場調査から、このベンチャー企業は、ポータルサイトに十分な潜在的なクライアントがあることを知ります。しかし、まだ昼食の提供者はいません。これらのプロバイダーを説得するために、ベンチャー企業はプロバイダーにインタビューし、参加するよう説得することを決定します。この知識があれば、ベンチャーは事業計画を完了し、収入の予測、サイトの開発と維持のコスト、およびベンチャーが今後5年間で得る利益を決定できます。事業計画を検討し、ベンチャー活動を監視している人に相談した後、投資家はそのアイデアがさらに発展する価値があると判断します。

この段階では、不確実性の性質がより明確になっているため、投資を失うリスクが小さくなっています。投資を失うベンチャーキャピタル会社のリスクは53.0％に低下しています。ただし、シード段階でプロトタイプが完全に開発およびテストされなかったため、主要なリスクの原因は高くなります（75.8％）。ベンチャーキャピタル会社は、関連するリスクを過小評価していた可能性があります。または、開発中に製品と製品の目的が変更された可能性があります。

第2段

この段階では、アイデアが製品に変換され、生産および販売されていると想定しています。これは、残りの市場である競合他社との最初の出会いです。このベンチャー企業は残りの企業を圧迫しようとしており、競合他社から市場シェアを獲得しようとしています。これは、この段階での主要な目標の1つです。もう1つの重要なポイントはコストです。ベンチャー企業は、損益分岐点に到達するために損失を最小限に抑えようとしています。管理チームは非常に断固として対処する必要があります。ベンチャーキャピタルは、チームの管理能力を監視します。これは、管理チームが製品の開発プロセスを管理する方法と、競合に対する反応から構成されます。

この段階で、管理チームが競争に勝ち抜く能力があることが証明された場合、ベンチャーキャピタル会社はおそらく次の段階に進むでしょう。ただし、管理チームが会社の管理に欠けているか、競合他社との競合に成功しない場合、ベンチャーキャピタル会社は、管理チームの再構築を提案し、ステージを再度やり直してステージを延長することができます。ベンチャーが経営陣によるものであれ競争によるものであれ、ひどく悪い結果を出している場合、投資家は資金を削減します。

ポータルサイトを開発する必要があります。 （可能な場合、開発は社内で行う必要があります。そうでない場合、ベンチャーはサイトを開発するための信頼できるデザイナーを見つける必要があります。）社内でサイトを開発することはできません。ベンチャー企業にはこのような知識はありません。ベンチャー企業はこれを投資家と相談することを決定しました。数回の会議の後、投資家はベンチャーにウェブデザイナーの小さなチームを提供することにしました。投資家はまた、ポータルを運用する必要がある場合、ベンチャーに期限を与えました。締め切りは3か月です。それまでの間、このベンチャー企業は、ポータルサイトの立ち上げ時にメニューを提供するクライアントポートフォリオを作成する必要があります。また、このベンチャー企業は、これらのプロバイダーがポータルサイトでどのように宣伝されているかについて、どのような価格で合意する必要があります。

3か月後、投資家は開発のステータスを要求します。残念なことに、ベンチャー企業にとって、開発は計画通りに進まなかった。ベンチャーは締め切りをしませんでした。活動を監視している人によると、これはベンチャーによる決定性の欠如とデザイナーのスキルの欠如が原因です。投資家は、長い会議の後、金融投資を削減することにしました。このベンチャーはさらに3か月間、運用ポータルサイトを作成します。 3人のデザイナーが新しいデザイナーに取って代わられ、コンサルタントがエグゼクティブの決定をサポートするために惹かれます。ベンチャー企業がこの期限を間に合わない場合、別の投資家を見つける必要があります。ベンチャーにとって幸運なことに、新しいデザイナーとコンサルタントが来て、ベンチャーは期限を作ることに成功しました。 2番目の期限が終了するまでに2週間も残っています。

この段階では、新興企業はもはや製品を開発していませんが、現在は販売促進に集中しているため、リスクは減少します。これらのリスクは推定できます。投資を失うベンチャーキャピタル企業のリスクは53.0％から33.7％に低下し、この段階で開発段階による主要なリスクの原因も75.8％から53.0％に低下します。

第三段階

この段階は、前の段階の拡張/成熟段階と見なされます。このベンチャー企業は、前の段階で獲得した市場シェアを拡大​​しようとします。これは、より多くの製品を販売し、優れたマーケティングキャンペーンを実施することで実現できます。また、ベンチャー企業は、生産コストを削減できるか、内部プロセスを再構築できるかどうかを確認する必要があります。これは、SWOT分析を行うことにより、より明確になります。ベンチャーが直面している強み、弱み、機会、脅威、およびその対処方法を把握するために使用されます。拡大とは別に、このベンチャーはフォローアップ製品とサービスの調査も開始します。場合によっては、ベンチャーは、既存の製品/サービスのライフサイクルを拡張する方法も調査します。

この段階で、ベンチャーキャピタル会社は、第2段階で既に言及した目標と、この段階で言及した新しい目標を監視します。ベンチャーキャピタル会社は、管理チームが予想されるコスト削減を行ったかどうかを評価します。彼らはまた、ベンチャーが競合他社とどのように競合するかを知りたいと思っています。新しく開発されたフォローアップ製品は、可能性があるかどうかを評価するために評価されます。

最後に、ポータルサイトが稼働しています。ポータルは、毎日労働者階級からより多くの注文を受けています。これを続けるには、ベンチャー企業はポータルサイトを宣伝する必要があります。このベンチャーは、新しいクライアントを引き付けるために、地域の各オフィスにチラシを配布することにより広告を出すことにしました。その間、小さなチームが販売のために組み立てられ、新しいランチルーム/ベーカリー、他の都市/地域の飲食店をポータルサイトに参加させる責任があります。このように、ベンチャー企業は市場の拡大にも取り組んでいます。

前の段階での遅延のため、ベンチャー企業は期待された目標を達成できませんでした。投資家によって要求された新しい予測から、ベンチャー企業は次の四半期または次の半年で目標を達成することを期待しています。これは、ベンチャーがそれを制御できない外部の問題が原因です。ベンチャー企業はすでに、ベンチャー企業が既に所有している既存の市場を安定させ、現在の投資額の20％をプロモーション額に減らすことを提案しています。これは投資家によって承認されています。

この段階で、投資を失うベンチャーキャピタル企業のリスクは20.1％から13.6％に低下し、開発段階ごとの主要なリスクの原因は53.0％から37.0％に大幅に低下します。ただし、この段階で新しいフォローアップ製品が開発されることがよくあります。ベンチャー企業は既存の製品の販売による収入に依存しているため、投資を失うリスクは依然として減少しています。

ブリッジ/プレIPOステージ

一般的に、これはベンチャーキャピタルの資金調達プロセスの最終段階です。この段階の主な目標は、投資家が彼らが取ったリスクに見合った利益でベンチャーを去ることができるように、ベンチャーが公開されることです。

この段階で、このベンチャー企業は一定の市場シェアを獲得しています。これにより、ベンチャー企業にいくつかの機会が与えられます。例えば：

• 他社との合併
• 新しい競合他社を市場から遠ざける
• 競合他社を排除

内部的には、ベンチャーは製品の市場での位置を調査し、可能であれば新しい市場セグメンテーションを引き付けるために位置を変更する必要があります。これは、新しいクライアントと市場を引き付けるためのフォローアップ製品/サービスを導入する段階でもあります。ベンチャーは時折、非常に成功した初期市場への影響をもたらし、第3段階から出口段階に直接移行することができました。ただし、これらの場合、ベンチャーキャピタル会社が設定したベンチマークを達成する可能性は低いです。

継続的に投資するかどうかのジレンマに直面しました。この開発段階での主要なリスクの原因は33％です。これは、導入されたフォローアップ製品が原因です。

トータルリスク

最初の段落で述べたように、ベンチャーキャピタル会社は資金調達と有利なリターンだけでなく、知識サポートも提供します。また、以下からわかるように、リスクの量（投資価値を失う）は、追加の資金調達段階ごとに減少します

歴史

2016年7月、Financial Postは、PricewaterhouseCoopersとNational Venture Capital Associationのレポートによると、シリコンバレーでのベンチャーキャピタルの資金調達は、前年同期から20％減少したと報告しました。