プットオプション
金融では、 入れたり入れオプションは、所有者に与えられたに所定の期日（ 満期または満期日 ）で指定された価格（ ストライキ ）、で（ 根本的 ）資産を、販売する権利を与える株式市場のデバイスでありますパーティー（ プットの売り手 ）。プットオプションの購入は、原株の将来価値に関する否定的な感情として解釈されます。 「プット」という用語は、所有者が株式またはインデックスを「売りに出す」権利を持っているという事実に由来しています。
プットオプションは株式市場で最も一般的に使用され、指定された価格を下回る株価の下落を防ぎます。株式の価格がプットオプションの指定価格を下回った場合、プットの所有者/買い手には資産を指定価格で売却する権利がありますが、プットの売り手には義務があります所有者が権利を使用する場合、権利行使価格で資産を購入する（所有者/買い手はプットオプションまたはプットオプションを行使すると言われています ）。このようにして、プットのバイヤーは、資産が現在価値がない場合でも、少なくとも指定された行使価格を受け取ります。
ストライキがKで、時間tで原資産の価値がS（t）である場合、 アメリカのオプションでは、買い手はオプションの満期時間TまでいつでもKS（t）のペイアウトのプットを行使できます。オプションが行使されたときに証券価格がストライクを下回った場合にのみ、プットはプラスのリターンをもたらします。 ヨーロッパのオプションは、 Tまでの時間ではなく、時間Tでのみ行使できます。 バミューダオプションは、契約条件に記載されている特定の日付でのみ行使できます。オプションが満期までに行使されない場合、価値はなくなります。 （原資産の価格がKより大きい場合、買い手は許容可能な日にオプションを行使しません。）
プットの最も明らかな使用法は、保険の一種です。保護プット戦略では、投資家は原資産の保有をカバーするのに十分なプットを購入するため、原資産の価格が大幅に下落した場合、保有者を行使価格で売却するオプションがあります。別の用途としては投機があります。投資家は、直接取引することなく、基礎となる株式でショートポジションを取ることができます。
プットは、より複雑な投資戦略の一部として他のデリバティブと組み合わせることもでき、特にヘッジに役立ちます。プットコールパリティにより、適切なコールオプションを購入し、適切な先物契約を販売することにより、欧州のプットを置き換えることができます。
楽器モデル
オプションの販売権を行使する条件は、オプションのスタイルによって異なります。ヨーロッパのプットオプションを使用すると、保有者は満了直前に短時間プットオプションを行使できますが、アメリカのプットオプションを使用すると、期限切れ前であればいつでも行使できます。
最も広く取引されているプットオプションは株式/株式にありますが、金利（金利下限を参照）や商品など、他の多くの商品で取引されています。
プットバイヤーは、原資産の価格が行使日までに低下すると考えているか、ロングポジションを保護したいと考えています。資産を空売りするよりもプットを購入する利点は、オプション所有者の損失のリスクが支払われるプレミアムに限定されることです。一方、資産の空売りの損失のリスクは無制限です（実際、価格は理論的には大幅に上昇する可能性がありますそれは無限に上昇する可能性があり、そのような上昇は空売りの損失です）。プットバイヤーの利益見込み（リスク）は、オプションの行使価格から原資産のスポット価格およびそれに支払われるプレミアム/フィーを差し引いたものに限定されます。
プットライターは、基礎となる証券の価格が下落するのではなく上昇すると信じています。ライターは、プレミアムを収集するためにプットを販売します。プットライターの潜在的な損失の合計は、プットの行使価格から既に受け取ったスポットとプレミアムを差し引いた額に制限されます。プットは、ライターのポートフォリオリスクを制限するためにも使用でき、オプションスプレッドの一部になる場合があります。
プットの買い手/所有者は、プットの原資産については短いが、プットオプション自体については長い。つまり、買い手は、原資産の価格が行使価格を下回ることにより、プットオプションの価値が増加することを望んでいます。プットのライター（売り手）は、原資産については長く、プットオプション自体については短いです。つまり、売り手は、原資産の価格が行使価格を超えて上昇することにより、オプションが無価値になることを望んでいます。一般に、購入されたプットオプションはロングプットと呼ばれ、販売されたプットオプションはショートプットと呼ばれます。
裸のputは、 uncovered putとも呼ばれ、そのライター（売り手）が基礎となる株または他の銘柄にポジションを持たないputオプションです。この戦略は、価格が十分に低い場合にのみ、原株のポジションを蓄積したい投資家に最適です。バイヤーがオプションの行使に失敗した場合、ライターはオプションのプレミアムを保持します。有効期限が到来したときに原株の市場価格がオプションの行使価格を下回っている場合、オプション所有者（買い手）はプットオプションを行使し、ライターに行使価格で原株を購入させることができます。これにより、エクササイザー（買い手）は、株式の市場価格とオプションの行使価格の差から利益を得ることができます。ただし、有効期限の終了時に株式の市場価格がオプションの行使価格を上回っている場合、オプションは無期限に期限切れになり、所有者の損失はそれに支払われたプレミアム（手数料）（作家の利益）に制限されます。
裸のプットで売り手の潜在的な損失は相当なものになる可能性があります。在庫がゼロ（倒産）まで完全に落ちた場合、彼の損失は行使価格（オプションをカバーするために在庫を購入しなければならない）から受け取ったプレミアムを引いたものに等しくなります。潜在的な利点は、オプションを販売する際に受け取るプレミアムです。有効期限で株価が行使価格を上回る場合、オプションの売り手はプレミアムを保持し、オプションは無期限に期限切れになります。オプションの存続期間中に、株価が下がった場合、オプションのプレミアムは上昇する可能性があります（株価がどの程度下落したか、どれだけ時間が経過したかによって異なります）。そうした場合、ポジションをクローズするのにコストがかかり（プットを買い戻し、以前に売却）、損失につながります。プットポジションがクローズされる前に株価が完全に崩壊した場合、プットライターは壊滅的な損失に直面する可能性があります。プットバイヤーをデフォルトから保護するために、プットライターはマージンを投稿する必要があります。プットバイヤーは、マイナスのペイオフがあった場合、オプションを行使しないため、マージンを投稿する必要はありません。
株式のプットオプションの例
プットの購入
買い手は、株価が下がると考えています。彼は、期限が切れる前に販売されない限り、決して戻らないプレミアムを支払います。買い手は、行使価格で株式を売る権利を有します。
プットを書く
ライターはバイヤーからプレミアムを受け取ります。バイヤーがオプションを行使した場合、ライターは行使価格で株式を購入します。買い手がオプションを行使しない場合、作家の利益はプレミアムです。
- 「トレーダーA」 （プットバイヤー）は、XYZ Corpの100株を「トレーダーB」 （プットライター）に1株あたり50ドルで売却するプットコントラクトを購入します。現在の価格は1株あたり50ドルで、トレーダーAは1株あたり5ドルのプレミアムを支払います。有効期限が切れる直前にXYZ株式の価格が1株当たり40ドルに下がった場合、トレーダーAは株式市場から4,000ドルで100株を購入し、5,000ドルでトレーダーBに売却することでプットを行使できます。
- ただし、株価がストライク価格（この場合は50ドル）を下回らない場合、トレーダーAはオプションを行使しません（トレーダーBに50ドルで株を売るとトレーダーAはそれを買うよりもコストがかかるため） 。トレーダーAのオプションは価値がなく、投資全体、オプション契約の手数料（プレミアム）、500ドル（1株あたり5ドル、1契約あたり100株）を失うことになります。トレーダーAの合計損失は、プットプレミアムのコストとそれを購入する販売手数料に制限されます。
プットオプションは、原資産のスポット価格（ S ）がオプションの行使価格（ K ） よりも低い場合に本質的な価値があると言われます。行使時に、プットオプションは「インザマネー」であればKSで評価され、それ以外の場合はその値はゼロです。行使する前に、オプションは本質的な価値とは別に時間的な価値を持っています。次の要因はプットオプションの時間価値を減らします：期限切れまでの時間の短縮、原資産のボラティリティの低下、および金利の上昇。オプション価格設定は、金融数学の中心的な問題です。
プットオプション損益チャート
取引オプションには、オプションの値の継続的な監視が含まれます。これは、基本資産価格、ボラティリティ、および時間の減衰の影響を受けます。さらに、これらの要因に対するプットオプション値の依存性は線形ではないため、分析がさらに複雑になります。オプションのポジションの値を分析および追跡するための非常に便利な方法の1つは、ベースアセットの価格およびその他の要因の変化によってオプションの値がどのように変化するかを示す利益/損失チャートを描画することです。たとえば、この利益/損失チャートは、3.34ドルの価格で購入されたプットオプションポジション（100ドルのストライクと30日間の満期）の利益/損失を示しています （青いグラフ-オプションの購入日、オレンジのグラフ-有効期限で）。
グラフは、オプション値の基本資産価格への非線形依存性を明確に示しています。
時間の経過とともに、青いグラフはオレンジ色のグラフ（満了時の利益/損失）に達するまで「下向き」に移動します。このオプションによる価値の損失は「時間減衰」と呼ばれます。
