企業スピンオフ

スピンアウト 、またはスターバーストとも呼ばれるコーポレートスピンオフは、企業が別のビジネスとしてセクションを「分割」するタイプのコーポレートアクションです。

特徴

スピンオフは、親会社から取得した資産、従業員、知的財産、技術、または既存の製品を使用して独立したビジネスになる企業または組織の部門です。親会社の株主は、元の株式の持分の損失を補償するために、新会社の同等の株式を受け取ります。ただし、その後、株主はいずれかの会社から独立して株式を売買できます。潜在的な株式購入者は、ビジネスの中で最も成長が見込める部分に狭く投資できるため、企業への投資がより魅力的になる可能性があります。

対照的に、ダイベストメントはビジネスを別のビジネスから切り離すこともできますが、名前が変更された企業体の下に保持されるのではなく、資産は売却されます。

多くの場合、新しい会社の管理チームは同じ親組織のメンバーです。多くの場合、スピンオフは、部門が会社に支援される機会を提供しますが、親会社のイメージや歴史の影響を受けないため、古い環境で苦しんでいた既存のアイデアを取り入れ、成長するのに役立ちます。新しい環境。スピンオフにより、成長率の高い部門が、他の成長率の低い部門から分離されると、より高い評価の倍数を指揮することができます。

ほとんどの場合、親会社または組織は、次の1つ以上のサポートを提供します。

新会社への出資
キャッシュフローの作成を支援するスピンオフの最初の顧客であること
インキュベーションスペースの提供（机、椅子、電話、インターネットアクセスなど）
法律、金融、または技術サービスの提供

親会社からのすべてのサポートは、スピンオフの成長を支援するという明確な目的で提供されます。

米国証券取引委員会

米国証券取引委員会の「スピンオフ」の定義はより正確です。スピンオフは、親会社の株式所有者が新たにスピンオフされた会社の株式を受け取ると発生します。たとえば、1999年にAgilent TechnologiesがHewlett-Packardから分離されたとき、HPの株主はAgilentの株式を受け取りました。

SECの定義でスピンオフと見なされなかった（ただし、新会社への技術移転または技術のライセンス供与としてSECにより考慮された）企業は、一般的な使用法におけるスピンオフと呼ばれることもあります。

その他の定義

スピンアウトの2番目の定義は、従業員または従業員グループが既存の事業体を離れて独立した新興企業を形成するときに形成される企業です。以前の雇用主は、企業、大学、または別の組織です。スピンアウトは通常、以前の組織とは独立して運営され、独立した資金源、製品、サービス、顧客、およびその他の資産を持っています。場合によっては、スピンアウトは親からテクノロジーのライセンスを取得したり、親に製品またはサービスを提供したりする場合があります。逆に、彼らは競争相手になるかもしれません。このようなスピンアウトは、ハイテク産業における技術普及の重要な源です。

スピンオフの理由

The Economistが2011年の「スターバーストリバイバル」と呼んだ主な理由の1つは、「彼らのビジネスの一部のためにバイヤーを探している企業は、他の企業やプライベートエクイティから良いオファーを得ていない」ことです。たとえば、オーストラリアの飲料会社であるFoster's Groupは、ワイン事業を売却する準備ができていました。しかし、まともな申し出がないため、現在はトレジャリーワインエステートと呼ばれるワイン事業をスピンオフすることにしました。

コングロマリット割引

エコノミストによると、スピンオフの急増のもう1つの原動力は、「コングロマリットディスカウント」と呼ばれるものです。「株式市場は、その部分の合計よりも少ない多様なグループを評価します」。

例

スピンオフのいくつかの例（SECの定義による）：

Guidantは、1994年にEli Lilly and Companyから分離独立し、Lillyの医療機器および診断部門から設立されました。
Agilent Technologiesは、1999年にHPの旧テストおよび測定機器部門から設立されたHewlett-Packardから分離独立しました。
Expedia Groupは、その名を冠した子会社Expedia.comでMicrosoftから分離されました。
Cenovus Energyは、2009年にEncana Corporationから分離されました。
Ocean Rig UDW Incは、2011年9月にDryships Incから分離されました。
AOLはTime Warnerのスピンオフです。 AOLは以前Time Warnerに統合されていたので、これは事実上分割でした。
DreamWorks Animationは、2004年にDreamWorks Studiosから分離されました。
News Corporationの出版事業（およびオーストラリアでの放送事業）は、2013年にNews Corpとして分離されました。以前のNews Corporationの残りのメディアプロパティは、21st Century Foxという名前で保持されていました。同様に、21世紀フォックスは2019年にウォルトディズニーカンパニーに買収されましたが、その放送およびケーブルプロパティの大部分は新しいフォックスコーポレーションにスピンオフされ、ディズニーは映画およびテレビ制作ユニットを保持していました。
Segaに買収された後、Index Corporationのビデオゲーム事業は、前身の会社の名前であるAtlusにブランド変更され、そのコンテンツおよびソリューション事業は、2013年にIndex Corporationの名前を使用して新しい会社として分離されました。

スピンアウトの2番目の定義に従う例：

Fairchild SemiconductorはShockley Transistorのスピンアウトでした。創設者はショックリーの「裏切り者8人」でした
インテルはフェアチャイルドのスピンアウト企業であり、半導体業界の多数の企業も同様でした。

アカデミア

技術移転またはライセンス供与によって作成された企業の例：

1997年以来、オックスフォード大学のIsisイノベーションは70を超えるスピンアウト企業の設立を支援してきました。 2000年以来、2億6,600万ポンドを超える外部投資がIsisのスピンアウト企業によって調達されており、現在5社がロンドン証券取引所の代替投資市場（AIM）に上場しています。

ミラー会社

ミラー会社の設立は、新しい公開会社を作成するために使用される特殊な形式のスピンオフです。これにより、株式を公開証券取引所に上場するプロセスが簡素化されます。

既存の公開会社が、新しい会社で1対1のレートでボーナスシェアを発行することで機能します。その後、この新しい会社は、目論見書を発行する複雑で費用のかかるプロセスを通過したくない別の会社に売却されます。「シェル」を購入した会社は、リバーステイクオーバーを実行して、事業を新会社に移転します。これはしばしば「バックドアリスト」と呼ばれます。

利点は、元の会社が作成にかかる費用よりもはるかに高い価格でシェルを販売し、公開会社の株主が新しい事業の株式を受け取ることです。運営会社にとっては、ほとんどの取引所の上場要件に準拠する通常の要件よりもはるかに高速で、おそらく安価です。また、リスティングを達成するために必要な時間と労力は、他の多くの市場よりもはるかに短いです。通常、公開会社を設立して証券取引所に上場するには、少なくとも100万ドルかかります。

米国では、内国歳入法第355項の要件を順守することにより、ミラー会社を非課税で設立することができます。